美國半導體巨頭德州儀器（TI）在需求低迷之下顯示出對逆風局面的抵抗力。目前的營業(yè)收入在同行出現(xiàn)2位數(shù)下滑的背景下僅下降3％，表現(xiàn)堅挺。該公司的優(yōu)勢是用于光和聲音等信息處理的模擬半導體。由于電動化，汽車用模擬半導體增長，基本上抵消了需求低迷的影響。銷售凈利潤率達到逾4成，逼近半導體行業(yè)的巨人臺積電（TSMC）。

2022年10～12月，德州儀器的營收僅同比下降3％。與英特爾（下降32％）和美光科技（9～11月下降47％）相比更為堅挺。

背后存在的是買家的差異。德州儀器營業(yè)收入的25％來自汽車，40％來自工業(yè)用途，需求正在減少的電子產(chǎn)品用半導體占比很少。德州儀器日本公司社長Samuel Vicari表示，“純電動汽車（EV）將至少搭載達汽油車3～4倍的半導體”，以電動化為背景，需求旺盛。德州儀器的汽車用半導體在其他領(lǐng)域營收下降的背景下實現(xiàn)了營收增長。

該公司的盈利能力很強。2022財年（截至2022年12月）全年的銷售凈利潤率達到43.7％，逼近臺積電（44.9％）。

原因之一是折舊費很低。折舊費占營業(yè)收入的比率上財年僅為約5％，低于臺積電（19％）等。尖端的邏輯半導體和存儲半導體需要電路線寬十多納米以下的量產(chǎn)技術(shù)，但模擬半導體為45～130納米，主要為成熟技術(shù)，不需要巨額投資。

市場對德州儀器的評價很高。相比半導體股價開始調(diào)整之前的2021年底，目前股價的跌幅僅為約8％，與其他大廠（下跌3～4成）形成對照。日本國內(nèi)機構(gòu)投資者表示，“車載模擬半導體有望保持2～3成的增長”。

今后的局面是，為了確保穩(wěn)定供應(yīng)和增長，積極投資不可或缺。德州儀器也提出在2025年之前每年投資35億美元的計劃。預(yù)定2月3日披露資本政策的進展和投資計劃。包括利用2022年美國通過的從資金層面支援半導體招商引資的《芯片法案》在內(nèi)，推動規(guī)模增長的具體政策受到關(guān)注。